做和2019年造纸轻工市场预期

2019年造纸轻工市场预期

2018 年宏观经济增速的下行逐步成为市场一致预期，光大证券认为这样的预期大概率将会持续到19 年，并且在实体经济层面逐步证实。而轻工板块兼具周期和消费属性，家居、包装、造纸等主要子板块都在不同程度上受到需求下行的影响，因此光大证券认为，2019年轻工板块的投资思路更多地要从微观层面，自下而上寻找份额能够持续提升的企业，并且分析份额提升的逻辑，和相关龙头公司的特征。

包装板块

龙头包装企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强，将在集中度提升过程中充分受益。光大证券总结龙头公司主要通过三种模式提升市场份额：一类通过并购外延等方式进军新型包装业务，一类则是在现有需求领域内开拓新客难以匹配3D打印连续化的制造方式户抢占份额，第三类则是提供供应链新模式，加速上下游整合，提升行业集中度。另外，纸价高位回落有助缓解包装纸企业成本端压力，我们预计包装板块盈利能力将随着纸价回落逐步回升。

造纸板块<且不应低于B2级/p>

光大生产周转大概为7天证券认为19 年造纸景气度将弱于17、18 年，成本端及需求端驱动涨8、零部件结合面的边沿有明显的错位价逻辑略有弱化。细分纸种来看，文化纸因供需及竞争格局较好，价格更具韧性；而包装纸尤其是箱板/瓦楞纸，由于需求增速放缓及新增产能有所加快，价格存在回调压力。造纸板块光大证券建议关注消费属性较强的生活用纸，核心驱动力来自浆价下行，成本弹性将逐步显现。