首日大跌触发熔断熔断机制是功是过

发布时间：2020-03-04 06:31:58 阅读：次来源：灵芝厂家

【中新社北京1月4日电】（记者陈康亮）对于中国A股而言，2016年1月4日是个注定要被载入史册的日子。这一天，A股不仅创下了历年首个交易日的最大跌幅，同时也触发熔断机制，历史上首次提前收盘。不过业内人士预期，类似去年7、8月份的连续大跌不会重现，今年A股或呈现“先抑后扬”格局。

四大利空“压市”

申万宏源首席策略分析师桂浩明接受中新社记者采访时表示，当天A股的下跌首先是由于去年末指数屡次突破未果，导致市场信心受挫；其次，近期披露的经济数据并不理想，引发投资者对经济基本面的担忧；此外，近期股市将迎来大批解禁股，对资金面造成较大冲击，特别是目前估值略高的中小创股票受影响较大。

2015年7月8日，中国证监会发布公告，要求六个月内上市公司控股股东和持股百分之五以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。这一禁令将于1月8日到期，2016年首个交易周（1月4日至8日）两市将有三十四家公司共计九十二点六八亿限售股解禁上市流通，解禁市值九百五十亿元人民币。“此外，新一轮IPO名单即将出炉，这也给两市带来心理层面的冲击。”桂浩明说。

对此，九州证券首席经济学家邓海清进一步指出，除了解禁大限将至等原因外，近期人民币汇率的持续下跌，亦导致市场避险情绪加重。

中国外汇交易中心的数据显示，4日，人民币对美元中间价报六点五0三二，较上个交易日下跌九十八个基点，贬值百分之零点一五，并突破了六点五0的整数关口，这亦是中间价连续第五个交易日贬值，创下2011年5月24日以来的新低。

熔断机制：有功还是有过？

1月4日不仅是A股新一年首个交易日，也是熔断机制“上线”的首个交易日。新规对沪深三百指数设置了百分之五、百分之七两档指数熔断閾值，涨跌都熔断。4日，沪深三百指数连续跌破百分之五和百分之七，先引发暂停交易十五分钟，并最终导致三家交易所暂停交易至收盘。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受中新社记者采访时表示，当天A股的大跌是元旦节前多重利空累加的结果，熔断机制很好地起到了抑制市场暴跌的作用。

董登新认为，熔断机制尽管没有办法从根本上改变股市的走势，但对于惯性暴跌等极端性行情，能起到缩短交易时间、压缩交易量等作用，特别是其“隔夜效果”，能给予投资者反思的时间窗口，防止恐慌性杀跌。

不过，国泰君安首席经济学家林采宜似乎持不同意见。林采宜认为，熔断机制的本意是给市场一个冷静期，但在T+1（T日买股票，须T+1才能卖出）的交易制度下，可能加剧流动性危机风险。

据林采宜分析，纵观海外实施熔断机制的市场，其股票均可日内买卖（即T+0），因此股指触发熔断后，冷静期内市场投资者经过信息传递与交换后，在市场恢复交易后理论上可以通过积极交易行为尽可能减轻投资损失，比如补仓或止盈离场，这些交易行为本身亦创造了新的流动性；而在T+1制度下，当市场出现极端波动情况下，投资者无法通过积极交易策略化解风险，市场流动性就会出现风险。